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四虎自慰

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显然,金山软件想做世界一流的软件企业并不容易。与此同时,金山软件的业绩也出现大幅下滑,更让投资者如履薄冰。2019年上半年,归属于母公司股东的净利润为-14.83亿元人民币,而去年同期净利润为2.19亿元人民币,主要由于游戏业务表现不佳。光大证券研究表示,鉴于金山软件游戏业务收入及利润显著不及预期,预计2019年non-GAAP 净亏损额为1.1亿元人民币,下调2020-2021年non-GAAP净利润预测75%/50%至1.7/3.6亿元人民币。另外,由于游戏业务并未如期反弹且后续盈利改善趋势尚不明朗,拖累整体业绩表现,基于分部估值法,下调目标价至21港元,对应2020/2021年128/62倍调整后的PE,调至“增持”评级。

分析人士表示,市场在超跌之后,本身有短期回抽需要,而积极因素影响促成市场反弹回升。在全球宽松趋势以及市场内部基本面相对稳定下,市场向好基础仍存。两市反弹回升8日,两市反弹回升,三大指数高开高走,上证指数上涨0.93%,报2794.55点,结束六连跌,创一个月以来的最大单日涨幅;深证成指上涨1.19%,报8919.28点;创业板指上涨1.51%,报1522.97点。反弹之下,两市量能未有放大,沪市成交额为1781.56亿元,深市成交额为1890.27亿元,两市合计成交额为3671.83亿元,仍保持缩量格局。

在社会办医的发展之路上,配套政策对其起到突出的推动作用。《通知》聚焦社会办医政策落实不到位、监管不完善、社会整体信任度不高等问题,进一步深化“放管服”改革,推动“非禁即入”、审批应减少和清理妨碍公平竞争各种规定做法的落实,解决重点难点问题。值得注意的是,《通知》中很多政策是第一次放开。这也标志着社会办医政策进入新阶段,同时为社会办医提供了一个更加宽松的外部环境。

从广泛的投资组合角度来说,今年年初我们关注的是相对具有防御性的头寸——不是因为新冠病毒的风险,而是因为过高的估值和较低的增长预期。估值对估计长期(5年及以上)回报率最有用,而它们表明,投资者应该有这样的预期,即在未来十年中,股票的收益要比固定收益证券强劲得多。

此外,从A股市场本身的估值来看,已回到历史相对低位水平。据中金公司研究显示,当前沪深300前向市盈率为9.7倍,前向市净率为1.1倍,略高于年初时低点(8.6倍和1.0倍),但明显低于历史均值(12.8倍和1.9倍)。非金融部分前向市盈率12.8倍,前向市净率1.6倍。MSCI中国除A股指数前向市盈率10.7倍,处于历史均值向下0.4倍标准差附近,前向市净率1.5倍,处于历史均值向下0.6倍标准差附近。

数据显示,FCA和PSA是实力旗鼓相当的汽车集团,企业市值都在224亿美元左右,去年的全球销量分列第八和第九位,二者共同点还在于较为倚重单一市场,并在电动化潮流中落于下风。PSA集团最新业绩报告显示,其第三季度销量下滑4%,而FCA集团今年二季度的营收也经历3%的下滑。▲

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